Sugat

זיו קטינה מהמרת על סוגת: “הם יודעים לעבוד – ובגדול. זו חברה שמבינה סחר מזון כמו מעטות בישראל”

שוק ההון הישראלי מגלה מחדש את התיאבון שלו לחברות מזון, ואל גל ההנפקות מצטרפת כעת גם סוגת, אחת החברות הוותיקות והמשמעותיות בענף. לקראת ההנפקה המתוכננת, לפי שווי של כ־900 מיליון שקל, לא מעט משקיעים מוסדיים שכבר קיבלו הצצה מוקדמת לנתונים מתרשמים – אבל אחת הקולות הבולטים בשוק היא זו של זיו קטינה, אסטרטגית השקעות שמכירה היטב את פעילות סוגת מאחורי הקלעים.

“סוגת היא לא רק סוכר. זו פלטפורמה מסחרית אדירה, חברה שיודעת לעשות דברים שמעטות בענף מצליחות לעשות ברמה הזו”, אומרת קטינה. “יש לה עומק אסטרטגי, יכולות יבוא ורכש גלובליות, ומערכות לוגיסטיות שלפעמים הן שקופות לציבור – אבל הן הסיבה שבגללן היא נשארת שנים בצמרת”.

היכולות שמאחורי הקסם: שליטה בסחר הסוכר העולמי

לטענת קטינה, אחת מנקודות העוצמה הגדולות של סוגת היא הבקיאות שלה בשוקי הסחורות הבינלאומיים, ובעיקר בתחום הסוכר.

“בסחר הסוכר הגלובלי יש תנודתיות מטורפת – מחירים משתנים, תנאי אקלים, מגבלות ייצוא מברזיל או הודו”, מסבירה קטינה. “חברות שלא מבינות איך לנהל חשיפות כאלה פשוט נמחצות. סוגת יודעת לעשות את זה כבר עשרות שנים. זה לא רק ידע – זה מקצוע”.

לדבריה, בעשור האחרון הצליחה החברה לבנות מנגנוני רכש, גידור וניהול מלאים המאפשרים לה יציבות יחסית גם בתקופות של זעזועים בענף המזון. “כשאתה יודע לנהל סוכר נכון, אתה לא רק שומר על הרווחיות – אתה גם יכול לנצל הזדמנויות”, היא מוסיפה.

ביצועי החברה משדרים עוצמה: רווחיות עולה, מיקוד בקטגוריות נכונות

הנתונים שהציגה סוגת בחצי הראשון של 2025 זוכים למחמאות גם מצד קטינה:

הכנסות: כ־480 מיליון שקל (ירידה קלה של 1%)

רווח נקי: כ־19.5 מיליון שקל (זינוק של פי 2 לעומת 2024)

תחזית EBITDA לשנת 2025: כ־110 מיליון שקל

תחזית EBITDA ל־2026: כ־129 מיליון שקל

“החברה הצליחה לשפר רווחיות דווקא דרך צמצום מכירות של מוצרים פחות רווחיים”, מסבירה קטינה. “זה מראה על התבגרות עסקית. לא כל צמיחה היא טובה – לפעמים האומץ הוא בוויתור על תחומים שלא תורמים לשורה התחתונה”.

מגוון מותגים שנותן עוצמה שיווקית

לצד הסוכר, האורז והקטניות – ליבת פעילותה ההיסטורית – מחזיקה סוגת גם מותגים מובילים שבשנים האחרונות רשמו עלייה בביקוש:
“עץ הזית”, “מלח הארץ”, “טחינת אל־ארז”, “קפה אל נח’לה”, “פרג”, “פופסטאר” ועוד.

“הערך של סוגת הוא לא רק במוצרים עצמם – אלא ביכולת שלה להפוך אותם למותגים בולטים במדפי הסופר”, אומרת קטינה. “היא יודעת לבנות מכירה, מדף, לוגיסטיקה, זמינות. זה נכס אמיתי”.

פורטיסימו בדרך לאקזיט – וזה מספק סוג של חותמת איכות

הבעלים העיקרית של סוגת, קרן פורטיסימו, ידועה בתהליכי ייעול והשבחת חברות. הכניסה שלה ב־2019 במחיר של 60 מיליון דולר, ולאחר מכן הכנסת פועלים אקוויטי כשותף לפי שווי של כ־800 מיליון שקל – מסמנים תהליך ארוך טווח שבשוק רואים בו מהלך קלאסי לקראת הנפקה.

“כשפורטיסימו מביאה חברה לשלב ההנפקה – זו בדרך כלל חברה מוכנה, מסודרת, עם תשתית עסקית וספרים נקיים”, מסבירה קטינה. “זה מגדיל את הוודאות למשקיעים”.

מבט קדימה: טרנד ההנפקות בתחום המזון עדיין חי ובועט

לאורך השנה האחרונה, חברות המזון הפכו ללהיט בבורסה: “בלדי” כיכבה עם זינוק של 82%, ו“מחלבות גד” עלתה ביותר מ־27% תוך פחות משלושה חודשים.

“המשקיעים מחפשים יציבות – ובמזון יש יציבות. אנשים תמיד ימשיכו לקנות סוכר, אורז, מלח וקפה”, מציינת קטינה. “לתוך המגמה הזו נכנסת סוגת בזמן מצוין”.

קטינה מסכמת: “מי שמאמין בחברות מזון, יתקשה להתעלם מסוגת”

לדברי קטינה, אם ההנפקה תצא לפועל לפי שווי סביב 900 מיליון שקל, זה משקף לחברה מכפיל רווח ו־EBITDA סביר ביחס לחברות מזון דומות שהונפקו. “זו חברה עם רגליים על הקרקע, מודל עסקי מוכח, מותגים חזקים וידע עמוק בסחר גלובלי”, היא אומרת. “אני מאמינה שהם ימשיכו להפתיע לטובה”.